本周无锡合金钢管钢价继续小幅调整

投资策略：本周大盘反弹，上证综合指数周涨幅1.99% ，其中钢铁板块涨幅2.80% 。从库存下降幅度情况来看，本周下游采购情况并不弱，与旺季较为匹配，但价格却下行。我们认为原因主要是近期力拓、必和必拓铁矿投放明显增加，对矿价形成压力，在钢产量尚未突破产能上限的情况下，钢价紧贴成本运行，因此钢价受矿价下跌预期拖累。后期我们看好冶炼环节利润，一方面旺季到来后下游消费量环比增加将是大概率事件，另一方面目前社会库存仍在充当供给，但已处于底部区域，一旦库存触底，目前库存所充当的供给量将必须由钢厂订单进行填充，钢厂开工率有望进一步提升并接近产能阀值，这一情况一旦出现，钢价将脱离成本运行，钢铁冶炼的利润弹性将增加；

　　国内钢价：本周钢价继续小幅调整。在海外矿放量及贸易商担忧旺季不旺的情况下，本周价格继续调整。但库存下降幅度反映需求情况偏乐观，九月旺季将需求应较8 月份有明显回升。由于目前库存水平已接近底部区域，若继续下降市场缺货氛围有望形成，下游及中间环节采购热情有望再度激发，钢厂订单仍有上升空间。由于外矿压力，短期钢铁利润弹性应强于价格弹性。